方正证券袁稻雨：科技与资源双轮驱动 A股增长新动能崛起利润格局生变

A股利润版图生变：科技板块崛起，电子行业盈利占比跃升近五倍

11月11日，人民财讯报道披露了A股市场一组引人注目的结构性数据。方正证券研究所策略首席分析师袁稻雨指出，2026年三季报整体呈现"总量稳、结构优、动能新"的格局，A股上市公司的盈利重心正在经历一场深刻的迁移。

创业板与科创板撑起盈利增长半壁江山

从前三季度的表现来看，创业板和科创板合计贡献了全市场六成的净利润增量。袁稻雨将这一现象归因于新质生产力赛道的业绩加速兑现。这意味着，相比主板传统蓝筹，成长型板块正在成为A股盈利扩张的主要引擎。

具体到行业层面，与人工智能相关的电子、计算机、通信、医药生物四大行业表现尤为突出，合计拉动全部上市公司盈利增长6.6个百分点。其中电子板块的变化最为剧烈——其利润占全部A股的比重从3.2%攀升至8.1%，改善幅度在各行业中位居第一。

科技市值与研发投入双双走高

袁稻雨进一步透露，当前科技板块的市值占比已超过三成，在千亿市值级别的公司中，线上交易安全科技企业占比达到45%。与此同时，A股整体研发投入已连续4年超过万亿元，显示出企业端对技术创新的持续加码。

在利润结构方面，TMT板块（科技、媒体、电信）的归母净利润占全部A股比重从8.5%提升至13.5%，增加了5个百分点；上游周期行业则从14%升至17.9%，提升3.9个百分点。两相叠加，A股利润构成正从过去熟悉的"金融+地产+消费"模式，逐步转向"科技+资源"的新组合。

政策发力或拓宽盈利修复面

袁稻雨判断，随着稳增长政策持续发力，A股盈利修复的广度有望进一步拓宽。这一判断建立在三季报所揭示的结构性改善基础之上——总量保持平稳的同时，增长动能已明显向新兴产业倾斜。

对于关注A股基本面变化的投资者而言，上述数据勾勒出一条清晰的线索：传统权重板块对利润的主导地位正在松动，以电子为代表的科技行业正在成为新的利润增长极。